ALEX BRUMMER: Emma Walmsley, il nuovo capo di Glaxo, reimposta l'agenda

Non abbiamo sentito molto da Emma Walmsley da quando si è trasferita nell'ufficio dell'amministratore delegato a £ 80 miliardi di GlaxoSmithKline a marzo.

La sua prima serie di azioni potrebbe non essere significativa di per sé, ma fornisce alcuni importanti indizi su direzioni future.

Walmsley sta cercando di sostenere il pedigree di GSK come gruppo farmaceutico innovativo basato sulla ricerca, aumentando gli investimenti in medicinali per la respirazione e l'HIV in Gran Bretagna di 140 milioni di sterline.

Coglie anche l'occasione per riordinare alcune delle imprese più vecchie e meno produttive di GSK.

Emma Walmsley sta cercando di sostenere il pedigree di GSK come gruppo farmaceutico innovativo basato sulla ricerca aumentando gli investimenti in farmaci respiratori e per l'HIV in Gran Bretagna

Ciò che più colpisce è la vendita di due dei marchi più vecchi di GSK: Horlicks e Maxi Nutrition con vendite combinate di £ 30 milioni. La redditizia operazione Horlicks prodotta localmente in India rimarrà intatta.

Walmsley vuole anche vendere alcuni marchi di antibiotici e la loro produzione associata. Questi antibiotici, imitati dai generici, vendono annualmente quasi 200 milioni di sterline.

A seconda dell'interesse nel processo di offerta, la cessione potrebbe fruttare qualcosa tra tre volte e cinque volte il fatturato, o fino a 1 miliardo di sterline.

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GSK tiene a sottolineare che uno dei suoi antibiotici più noti, l'Augmentin, utilizzato per il trattamento dei bambini, non è all'ordine del giorno dello smaltimento.

Ci saranno perdite di posti di lavoro a Worthing e Slough a causa della scossa nel settore manifatturiero del Regno Unito.

Walmsley sta inviando un segnale con i suoi cambiamenti che resisterà alle chiamate degli azionisti del guru degli investimenti Neil Woodford, tra gli altri, per spin-off all'ingrosso di assistenza sanitaria e vaccini per i consumatori.

Inoltre, anche se proviene da un background di consumatori, la sua enfasi sarà sulla R&S e sull'introduzione di nuovi farmaci sul mercato.

I critici della Brexit hanno espresso il timore che l'industria farmaceutica altamente competitiva del Regno Unito possa essere indebolita dalla perdita dell'Agenzia europea per i medicinali da Londra.

Big pharma è convinta che, su questo fronte, i primi negoziati del Regno Unito con i partner europei stiano andando nella giusta direzione e che si possano raggiungere standard comuni di sicurezza dei medicinali. Sembra un raro frammento di luce in mezzo all'oscurità.

Trumponomics

Potrebbe esserci un rivestimento positivo per la Casa Bianca nel crollo a Capitol Hill della lunga battaglia per l'abrogazione di Obamacare?

Un presidente politicamente più esperto di Donald Trump potrebbe vederla come un'opportunità per spingere a favore delle riforme fiscali delle società che erano al centro della sua piattaforma elettorale. In effetti, potrebbe essere una delle poche questioni su cui un Congresso statunitense profondamente diviso potrebbe trovare un accordo.

Gli ultimi dati suggeriscono che alla fine del 2016 circa 770 miliardi di sterline di contanti erano detenuti all'estero da 50 società americane.

La Silicon Valley rappresenta più della metà, con il proprietario di Google Alphabet, Apple, Cisco e Oracle tra i più grandi rifugiati da un regime fiscale nazionale e aziendale punitivo di quasi il 40%.

Trump aveva inizialmente sperato di tentare di restituire questo denaro con un tasso di rimpatrio di appena il 10% e ripristinare l'imposta sulle società al 15%, rendendolo molto competitivo con altri paesi avanzati.

Ciò incoraggerebbe aziende come Pfizer, che hanno cercato di delocalizzarsi per motivi fiscali, saldamente radicate in patria.

Potrebbe anche rallentare la stupida pratica delle società che sono piene di liquidità dall'andare ai mercati obbligazionari per raccogliere miliardi di fondi per fare nuovi investimenti negli Stati Uniti, riacquistare azioni e pagare dividendi più alti agli azionisti.

Sembra tutto semplice e sensato. Ma è già troppo complicato a Capitol Hill.

Tra i punti critici vi è la fissazione del tasso di rimpatrio, la decisione se i guadagni in contanti e da investimenti debbano essere trattati allo stesso modo e cosa fare in caso di liquidità futura se inizia ad accumularsi all'estero.

Poi c'è la questione se una semplificazione dell'imposta sulle società relativamente semplice può essere quadrata con riforme fiscali personali con le questioni distributive che solleveranno.

Finora ci sono poche prove che il team economico di Trump, guidato dal segretario al Tesoro Steve Mnuchin, abbia idea di come farsi strada attraverso la palude del Congresso.

Coraggio olandese

Gli stakeholder di Akzo Nobel hanno un debito di gratitudine nei confronti di Ton Buchner, l'amministratore delegato che ha assunto il potente PPG dagli Stati Uniti e l'investitore attivista Elliott e li ha visti fuori dal campo di battaglia.

I suoi sforzi significano che il marchio di vernici Dulux della Gran Bretagna, i laboratori ICI e i budget per la ricerca nel Regno Unito rimangono relativamente sicuri.

A volte dimentichiamo ciò che un pedaggio personale può ricavare da eventi aziendali ostili. Buchner si dimette per motivi di salute. Gli auguriamo ogni bene.